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华尔街日报回顾年度蠢人蠢事 让雷曼破产居首
2008-12-29
在标准普尔500指数下跌40%，道琼斯工业股票平均价格指数的30只成份股中只有两只上涨的一年中，实在是有些非常糟糕的想法和做法。但即使在境况不佳之时，还是有些做法比其他做法更加糟糕，华尔街日报列出了几个： 1. 让雷曼兄弟(Letting Lehman Brothers)倒闭：进入2008年一个流行的理论是让陷入困境的公司倒闭会更好，因为这有助于清理整个系统，从长远来看对资本主义更有利。固然，当你谈论的是主要以其布袋木偶吉祥物着称的公司，那样也好。但空谈家可能应该重新考虑一下在雷曼兄弟破产事件上的想法。除了安然公司(Enron)那种欺诈性的灾难之外，他们从未看过这样的一家公司倒闭。头一天还在运营的公司一夜之间轰然倒塌，让同雷曼兄弟各种风险有关的对手方陷入一片混乱，不知所措。市场上普遍存在的原本不太大的问题演变成为一场灾难，导致信心丧失，信贷市场因恐慌而被迫关闭了两个月之久。MF Global的高级副总裁加兰特(Don Galante)说，二级市场的信贷陷入了停滞。 2. 鲍尔森(Henry Paulson)改变问题资产救助方案(TARP)：就在市场逐步接受政府以7,000亿美元巨款购买不良资产的计划之时，财政部长鲍尔森有些莫名其妙地说，这个方案将放弃原来的目标，而演变为一个消费者救助计划。11月12日道琼斯指数下跌4.7%作为回应，3个月国债的收益率降至0.15%。Merk Investments的总裁兼首席投资长默克(Axel Merk)对此总结道，鲍尔森惹恼了国会，又未能让信贷再度流动起来。 3. 杨致远(Jerry Yang)同微软(Microsoft)斗气，又以失败告终：如果在1999年，哪怕是2006年，那么雅虎(Yahoo)首席执行长杨致远还可以对微软每股33美元的收购报价嗤之以鼻，索要更高的价格。但如今是 2008年。在提高了本已不菲的报价后，微软决定不值得再陪杨致远玩下去了，终止了总值 485亿美元的收购商谈。几个月后，随着雅虎股价现在已跌至每股约 11美元，杨致远声称微软的最佳选择仍是收购雅虎。好像王牌在他的手中一样。想在这个世上找个傻子吗？那就是杨致远。 4. Legg Mason的比尔．米勒(Bill Miller)：这位传奇基金经理的Legg Mason Value Trust基金从1991年至2005年每年的表现都超过了标准普尔500指数。这一纪录在2006年被打破了，但真正的麻烦今年才开始，米勒逢低大胆买进这一屡试不爽的策略失灵了。米勒在金融类股复苏上下了重注，但这并未出现，甚至还遥不可及。晨星公司(Morningstar)称，截至周一，该基金今年下跌了57%，目前是过去三年或五年里同类基金中表现最差的一只。 5. 任何等待房地产商复苏的人：建筑类股在 2005年至2007年初一直持续上涨，但在2007年剩余时间大幅下挫，成为那些没有见过 JDS Uniphase在网际网路泡沫后从未反弹的投资者的青睐对象。基金Select Sector SPDRs Homebuilders ETF继2007年下跌48%之后，在2008年又下跌了34%。 6. 艾林．卡兰(Erin Callan)闹剧：卡兰刚担任雷曼兄弟首席财务长时，曾被誉为是坦率正直的人，善于高谈公司的前景，在公司面临困难之际鼓舞大家的信心。但卡兰仅担任了 6个半月的首席财务长就失去了人们的信任，最终随着雷曼的倒闭而被扫地出门。而且，在她担任首席财务长期间，雷曼兄弟花了大笔资金回购自己的股票，价格现在看来是非常非常的高。如果雷曼兄弟节约下这笔钱，它是否有可能幸免于难？可能不会。但面临的机会可能会更好一些。 7. 柯克．科克里安(Kirk Kerkorian)陷入汽车业泥潭：在以微利退出在通用汽车(General Motors)的投资，而未能改变这家公司之后，这位Tracinda Corp.的老板较为低调地投资于福特汽车(Ford Motor Co.)，希望能得到最好的结果。但这比他在通用汽车的投资更加糟糕，科克里安在福特汽车上损失惨重，根据提交的公开文件推算损失接近6亿美元。鉴于克莱斯勒(Chrysler)是家＿人公司，科克里安可能会耗尽他在这个领域的投资，不过谁知道呢。 8. 乐观的策略师：根据Bespoke Investment Group的数据，今年3月的时候，对标准普尔500指数年底点位的平均预测值为1591点。当时，这相当于今年该指数会上涨20%。 9. 欧洲央行：尽管全球其他主要央行终于认识到，信贷市场和经济进入了死亡螺旋，但欧洲央行仍坚持认为通货膨胀才是真正的问题。直到10月份，欧洲银行业的部长才最终认清了问题的实质，但也只是表示他们没有能力做很多事情。Brown Brothers Harriman外汇策略主管钱德勒(Marc Chandler)说，美国政府的各种力量都被发动起来应对这场危机，而在欧洲，他们仍然无动于衷，这里面既有结构复杂的原因，也有规模庞大的原因，其中也有幸灾乐祸。 10. MarketBeat宣称债券的涨势将会终结。不错，4月份的时候美国国债价格出现了回落。当时看来别无它路可走，但美国国债却做到了。
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