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中国股市暴跌牵累全球股市跟跌：决策失算难收科
2009-08-21
有机构将中国Ａ股列作影响全球股市的第二位重大因素，近期Ａ股伤风、全球重感冒的联动关系，似乎印证这一观点。市场的现实也可说明，Ａ股展开调整之旅已经一周有馀，全球股市升势先是未理会，继而跟跌，这个现象可能会延续下去。对于崇尚国际影响力或国际责任的中国来说，这种带头作用是优还是劣，确值得反思。Ａ股近日跌得惨烈，曾几何时，Ａ股是全球升得最劲的；转眼间，Ａ股是全球跌得最惨的。Ａ股劲升时，人们用中国经济基本面优于全球去解读；如今Ａ股惨跌，是不是经济基本面被颠覆了呢？可见升市或者跌市同基本面无关。既是一个资金市，Ａ股暴跌说明，市场上的趋势投资者估计＿八成以上，得益于资金犯滥，聪明钱总想搭上Ａ股这班资金市顺风车，但谁都不想接下火棒，进场、离场异常同步就是显着特徵。市场并不看重基本面保八利好，反而认为复＿漫长难以期待。基于此，持货意识特别脆弱，无人乐于同股票谈恋爱。 Ａ股跌市缘起于政策的转＿。内地官员把「动态微调」愈描愈黑，＿管三令五申货币政策保持不变，但实际是另一回事。一方面央行加紧回收流动性及严管信贷，短贷及票据融资是最灰色的部分，也是变身炒股热钱的源头，央行有动作，Ａ股即跌，何奇之有？另一方面社保基金七月持续减磅曝光，显示政策意图逆转的先兆，市场宁相信官方的行动，也不相信政策宣示的花言巧语。 也许，在官方立场，资金撤出是应对股市泡沫的做法，甚至希望收回信贷资金，由民间资金取而代之。如果在正常市场环境，适逢大升市周期，这麽做可以理解，但明知如此一个资金市，趋势投资者主导，行此一着如同失信于市场。你社保基金、信贷资金要做聪明钱，其他投资者也不笨，Ａ股出现恐慌抛售就不可避免。哪怕官报社论鼓如簧之舌，市场也会以自保为上。证监冀加推更多基金维稳，也是想民间资金去堵塞决堤，难以取信。 内地政策露出讲一套、做一套的本色，成为「动态微调」的最佳注脚。决策者的无奈在于形势逆转的应对，因为经济回暖愈来愈确定，使各国央行进入「退市策略」绸缪的时刻，中国想在收回流动性上先其他央行一步，遂有明＿暗紧的处置。因为中国是注资最狠的，其收回流动性的难度亦最大，早着先鞭成为秘而不宣的政策选择。然而，既是资金市，想收回流动性，又想股市维稳，决策抱此想法实在是过于天真。 窥透这一层，就不难明白海外热钱炒股，以Ａ股造势，因为环顾全球经济乏善足陈，中国高喊保八，正造就追捧藉口，投行嘉许中国，大力唱好Ａ股，并非把资金投向实体经济，而是作为向Ａ股或内地资产市场提款的聪明钱，政策逆转即游戏尾声，套利乃是必然。 副总理王岐山召集相关部门部署收紧措施，凸显「退市策略」已是势在必行，热钱走为上着，怎会留下帮忙维稳？中国资本市场泻火，环球金融市场重心顿失、收益势削，各股市降温也就是合理的解释——这就是Ａ股影响力的逻辑。Ａ股影响力的另一潜在逻辑，就是可能在国际上成为全球跌市的替罪羊，日后承担跌市的责任，被泼污水。
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