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TVB易手案生變：碧桂園資金顯窘境
2008-08-30
第一財經日報/近日，市場上有傳聞稱碧桂園收購TVB可能發生變數，盡管目前這一消息尚未証實，但分析人士認為，以碧桂園目前的資金狀況和低迷的股价，此次收購确實存在變數。29日，第一上海証券房地產分析師文干森對《第一財經日報》表示，如果碧桂園收購不成功，那很大程度上是由于公司資金來源緊張所造成的。他指出：“對于上百億港元的收購，碧桂園本身沒有那么多的資金。之前恆地（恆基兆業）主席李兆基表示借給楊國強30億港元，邵氏兄弟也曾表示會提供35億港元貸款。”  碧桂園（02007.hk）近半年股价走勢 |
但這些貸款，包括向銀行的貸款，大都將以碧桂園的股票作為抵押。文干森進一步表示：“碧桂園最大資產就是股票，但目前公司股价已從最高位跌去七成多，因此貸方可能對借錢給碧桂園多了一些顧慮。” 8月12日，碧桂園在中期業績報告中披露，由于和美林簽訂的一份“股价對賭協議”，使碧桂園損失約4.428億元，導致公司上半年凈利潤首次出現同比下滑28.5％。 這份協議是碧桂園于今年2月發行可轉債(行情論壇)融資時，和承銷商美林國際訂立的，年期為2013年，并同時將融資的一半金額19.5億港元作為抵押品。根据協議，若最終价格高于初步价格，則公司將向美林收取款項﹔若最終价格低于初步价格，則美林會收取款項。 根据香港會計准則，衍生工具的价值應在公司的損益表中体現。碧桂園在2月發行可轉債時，是基于公司股价會上升的預計，但市場并未往碧桂園所想的方向發展。文干森向記者表示：“現在有些投資者擔心碧桂園是否會將更多的精力投向資本投資，而不是專注于房地產幵發的主業。”這种擔憂在整体房地產板塊普遍表現不佳，市場悲觀情緒濃厚的情況下，可能進一步打壓碧桂園的股价。 值得注意的是，先前也有媒体披露，去年10月，碧桂園曾有計划向海外發行規模為15億美元的一次性還款的优先HYPERLINK（數据綁定）票据，用于幵發新項目和償還中銀香港15億港元的短期貸款，但這一發債計划最終遭到市場的拋棄。因此，碧桂園在今年2月發債融資，不僅融資規模縮小為5億美元，還簽下條件苛刻的“對賭協議”。其對資金的強烈渴求由此可見一斑。
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