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華爾街日報回顧年度蠢人蠢事讓雷曼破產居首

更新時間: 2008-12-29

華爾街日報回顧年度蠢人蠢事讓雷曼破產居首
2008-12-29

人物
楊致遠
柯克.科克裡安
事件
雷曼兄弟破產
2008美國汽車業危機
微軟-雅虎兼並
公司
克萊斯勒公司
福特汽車
通用汽車
職業
首席執行官
在標准普爾500指數下跌40%，道瓊斯工業股票平均价格指數的30衹成份股中衹有兩衹上漲的一年中，實在是有些非常糟糕的想法和做法。但即使在境況不佳之時，還是有些做法比其他做法更加糟糕，華爾街日報列出了几個：
1. 讓雷曼兄弟(Letting Lehman Brothers)倒閉：進入2008年一個流行的理論是讓陷入困境的公司倒閉會更好，因為這有助于清理整個系統，從長遠來看對資本主義更有利。固然，當你談論的是主要以其布袋木偶吉祥物著稱的公司，那樣也好。但空談家可能應該重新考慮一下在雷曼兄弟破產事件上的想法。除了安然公司(Enron)那种欺詐性的災難之外，他們從未看過這樣的一家公司倒閉。頭一天還在運營的公司一夜之間轟然倒塌，讓同雷曼兄弟各种風險有關的對手方陷入一片混亂，不知所措。市場上普遍存在的原本不太大的問題演變成為一場災難，導致信心喪失，信貸市場因恐慌而被迫關閉了兩個月之久。MF Global的高級副總裁加蘭特(Don Galante)說，二級市場的信貸陷入了停滯。
　2. 鮑爾森(Henry Paulson)改變問題資產救助方案(TARP)：就在市場逐步接受政府以7,000億美元巨款購買不良資產的計划之時，財政部長鮑爾森有些莫名其妙地說，這個方案將放棄原來的目標，而演變為一個消費者救助計划。11月12日道瓊斯指數下跌4.7%作為回應，3個月國債的收益率降至0.15%。Merk Investments的總裁兼首席投資長默克(Axel Merk)對此總結道，鮑爾森惹惱了國會，又未能讓信貸再度流動起來。
3. 楊致遠(Jerry Yang)同微軟(Microsoft)斗气，又以失敗告終：如果在1999年，哪怕是2006年，那么雅虎(Yahoo)首席執行長楊致遠還可以對微軟每股33美元的收購報价嗤之以鼻，索要更高的价格。但如今是 2008年。在提高了本已不菲的報价后，微軟決定不值得再陪楊致遠玩下去了，終止了總值 485億美元的收購商談。几個月后，隨著雅虎股价現在已跌至每股約 11美元，楊致遠聲稱微軟的最佳選擇仍是收購雅虎。好像王牌在他的手中一樣。想在這個世上找個傻子嗎？那就是楊致遠。
　4. Legg Mason的比爾．米勒(Bill Miller)：這位傳奇基金經理的Legg Mason Value Trust基金從1991年至2005年每年的表現都超過了標准普爾500指數。這一紀錄在2006年被打破了，但真正的麻煩今年才幵始，米勒逢低大膽買進這一屢試不爽的策略失靈了。米勒在金融類股复蘇上下了重注，但這并未出現，甚至還遙不可及。晨星公司(Morningstar)稱，截至周一，該基金今年下跌了57%，目前是過去三年或五年里同類基金中表現最差的一衹。
　5. 任何等待房地產商复蘇的人：建築類股在 2005年至2007年初一直持續上漲，但在2007年剩余時間大幅下挫，成為那些沒有見過 JDS Uniphase在網際網路泡沫后從未反彈的投資者的青睞對象。基金Select Sector SPDRs Homebuilders ETF繼2007年下跌48%之后，在2008年又下跌了34%。
　6. 艾林．卡蘭(Erin Callan)鬧劇：卡蘭剛擔任雷曼兄弟首席財務長時，曾被譽為是坦率正直的人，善于高談公司的前景，在公司面臨困難之際鼓舞大家的信心。但卡蘭僅擔任了 6個半月的首席財務長就失去了人們的信任，最終隨著雷曼的倒閉而被掃地出門。而且，在她擔任首席財務長期間，雷曼兄弟花了大筆資金回購自己的股票，价格現在看來是非常非常的高。如果雷曼兄弟節約下這筆錢，它是否有可能幸免于難？可能不會。但面臨的机會可能會更好一些。
　7. 柯克．科克里安(Kirk Kerkorian)陷入汽車業泥潭：在以微利退出在通用汽車(General Motors)的投資，而未能改變這家公司之后，這位Tracinda Corp.的老板較為低調地投資于福特汽車(Ford Motor Co.)，希望能得到最好的結果。但這比他在通用汽車的投資更加糟糕，科克里安在福特汽車上損失慘重，根据提交的公幵文件推算損失接近6億美元。鑑于克萊斯勒(Chrysler)是家╴人公司，科克里安可能會耗盡他在這個領域的投資，不過誰知道呢。
8. 樂觀的策略師：根据Bespoke Investment Group的數据，今年3月的時候，對標准普爾500指數年底點位的平均預測值為1591點。當時，這相當于今年該指數會上漲20%。
9. 歐洲央行：盡管全球其他主要央行終于認識到，信貸市場和經濟進入了死亡螺旋，但歐洲央行仍堅持認為通貨膨脹才是真正的問題。直到10月份，歐洲銀行業的部長才最終認清了問題的實質，但也衹是表示他們沒有能力做很多事情。Brown Brothers Harriman外匯策略主管錢德勒(Marc Chandler)說，美國政府的各种力量都被發動起來應對這場危机，而在歐洲，他們仍然無動于衷，這里面既有結构复雜的原因，也有規模龐大的原因，其中也有幸災樂禍。
10. MarketBeat宣稱債券的漲勢將會終結。不錯，4月份的時候美國國債价格出現了回落。當時看來別無它路可走，但美國國債卻做到了。

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